新三板市场分层制度宣布推出。全国中小企业股份转让系统挂牌公司晚间公布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（下称：《新三板分层分层管理办法》）。自2016年6月27日起，全国股转公司正式对挂牌公司实施分层管理，设立创新层和基础层。

值得注意的是，挂牌创新层，有2个途径。企业可以先挂牌基础层，符合条件后再转到创新层；如果满足直接挂牌创新层条件，也可以直接进入创新层。倘若挂牌创新层后，公司表现不符合要求，同样面临着从创新层回到基础层的可能。每年5月最后一个交易周的首个转让日调整挂牌公司所属层级。

据安信证券新三板研究团队依据《新三板分层分层管理办法》的条件测算，大约16%的优质挂牌企业能够进入创新层，符合条件的新三板企业为1124家。

上海星鸿资产合伙人、副总经理方敏杰对野马财经表示，分层制度的推出对于规范新三板市场有很大帮助，之前新三板市场鱼龙混杂，有一些以股权融资为名进行套现 和骗钱的公司，对于市场有损害。现在分层，可以将一些真正的创新的好企业区分出来，得到更多资源、资金支持，有助于市场健康发展。

但洪泰基金盛希泰则认为，不从源头上提升流动性，而是把本来就少得可怜的流动性引导到“创新层”，恐怕是治标不治本。

不过，市场普遍认为，分层制度的推出标志着新三板市场进入了一个全新的发展阶段，一方面，创新层将诞生真正极具潜力的优秀公司，监管也会从这一板块逐步加强，市场走向规范。另一方面，由于没有进入创新层，普通层的企业股价会下跌，价格低迷不少企业会出现投资价值，吸引更多的机构投资者，市场流动性会客观上 得到改善。

今日新三板市场成交数据对分层制度落地报以热捧。今日新三板做市转让成交744家，成交股数：6641.91万股，成交金额 3.26亿元；协议转让成交200家，成交股数：8297.72万股，成交金额3.08亿元。合计成交金额为6.34亿元，超越了近期每日成交4、5亿元 的数据。

资金、政策倾斜创新层

据野马财经了解，全国中小企业股份转让系统（下称：股转系统）已经组织了多轮为分层准备的技术测试，本周还进行了优先股转让仿真测试。

早在去年11月24日，股转系统发布了《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》，初步将新三板挂牌公司划分为创新层和基础层，分层后将实施差异化制度安排。随着市场的发展，再对相关层级进行优化和调整。

本次公开的分层方案，从普通层进入创新层有三种门槛，满足一项即可直接进入创新层。但若企业自挂牌以来从未实现成交，也从未进行超过1000万元的融资，或 者因为信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被中国证监会采取行政处罚，或者正在接受立案调查，即使符合创新层标准也不得入选。

据接受野马财经采访的新三板投资人士看来，这三套标准考核的是企业不同的能力。

第一套标准是以企业盈利能力为考核指标：最近两年平均净利润不少于2000万 元、净资产收益率不低于10%；

第二套标准则考核的是企业的高成长性：股本不少于2000万元、近两年平均营业收入不低于4000万元且复合增长率不低于 50%；

第三套标准的则是企业的市场认可度：企业最近一年股东权益不少于5000万元、近3个月日均市值不少于6亿元以及做市商不少于6家，同时，合格投 资者不少于50人。

主打做“价值管理”的新三板公司世纪龙文（832919）董事长夏春喜向野马财经表示符合创新层指标。他说，进入创新层后，监管机构将实施差异化制度安排，在资源和资金上对创新层公司有倾斜，公司将迎来跨越式发展的机会。

中控智联（430122）董事长王靖安向野马财经表示，原本准备把旗下互联网金融领域的消费宝业务装进新三板公司中，但是受到类金融机构不能挂牌、融资的监管影响，没有装成。去年的数据不符合创新层要求，今年需要继续努力。

新三板市场分析人士赵俊认为，进入创新层的企业在资金、政策上将得到倾斜优势。

私募入市解决流动性

截止到5月26日，新三板挂牌公司已经有7377家，同比增长了近2倍，但新三板做市指数自2015年4月份的2673点的最高点一路往下，最近半年更是一 直徘徊1200点左右。今天，盘中最低报1181.44点。2015年，每天交易额在2亿元上下。全年有2895家公司无交易，约占当时市场的50%。

而 1200点被认为是去年大举布局新三板做市商的盈亏平衡点，跌破1200点，做市商们就基本处于“赔本赚吆喝”。据《经济导报》报道，新三板已有机构投资 者离场的现象：截至4月30日，新三板机构投资者的投资项目数量，由去年12月末的1190笔大幅下降到62笔，投资金额由152亿元锐减至6亿元。

近日，证监会新闻发言人张晓军披露，证监会准备开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点工作。由全国股转系统具体办理私募机构参与试点的备案管理工作， 从资本实力、专业人员、业务方案、信息系统、诚信记录等方面明确资质条件，按照“稳起步”的原则，择优选取机构进行试点。

前述新三板市场分析人士赵俊认为，允许私募机构参与做市业务，想当于增加了整个市场的玩家，有助于增加新三板的流动性。

互金企业暂不予进入创新层

据全国中小企业股份转让系统公告称，私募基金管理机构按照相关监管要求整改后，符合创新层标准的，可以进入创新层；小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、典当行、商业保理公司以及互联网金融等特殊行业挂牌公司，在相关监管政策明确前，暂不进入创新层。

证监会新闻发言人张晓军表示，对金融类机构以及类金融机构挂牌新三板作出原则性安排，国家相关机构批准设立并颁发许可证的金融机构以及符合条件私募基金 机构可以在新三板挂牌并融资，全国股转公司应制定具体挂牌条件，从严监管已挂牌金融类机构，并实施差异化信批及监管要求。

上海星鸿资产合伙人、副总经理方敏杰对野马财经表示，证监会今日发布会透露出来的信息，监管思路类似于搞分层的管理思路，一般的互联网金融企业这样的类金融企业挂牌的门基本就关上了。符合条件可以挂牌的，要么是金融机构、要么是有国家相关机构批准设立并发牌照的金融企业，比如说有基金销售资格、保险代理资格的这样的金融企 业，符合条件可以挂牌，后期肯定会出具体的金融机构、类金融机构挂牌管理细则。

目前，新三板市场有8家与互联网金融相关联的公司，有四家是成为新三板上市公司的全资子公司，曲线登陆新三板。这4家分别是万惠金科（430705）的PPmoney、软智科技（832144）的金蛋理财、光影侠 （831138）的团贷网、瓷爵士（831441）的温商贷。

此外，嘉网股份（430498）收购了安心贷30%的股权，九信金融的母公司九鼎投资拥有九信资产（831400）77.02%的股份，中瀛鑫（831061）拥有恒富在线的19%的股份，大富装饰（832320）拥有乐金所10.67%的股份。

整顿规范后政策放开

证监会今日发布会传递出的信号，意味着类金融机构挂牌新三板重启。此前，国家相关部门已经着手进行了一轮针对互联网金融和私募机构的整顿、规范。

今年1月份，类金融企业挂牌新三板曾被证监会暂时叫停。据《21世纪经济报道》称，受到融资暂停影响的已挂牌私募基金管理机构共12家，预计融资总额127.94亿元。具体名单如下图：

新三板市场分层制度重磅推出，1124家公司将进入创新层

（2015年新三板挂牌私募基金管理机构受暂停决定影响的定增情况）

春节后，各地金融办和多部委开展了一轮互联网金融整治工作。本月19日，一些金融机构已经相继学习和落实此前国务院制定的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》。

春节前夕，中国基金业协会针对私募基金行业陆续发布《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法》、 《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》等多个重磅文件，从严要求，被私募机构称为“史上最严监管期”。4月23日，很多从业多年的私募基金 大佬也去参加了从业资质考试。

在对这两个行业集中整治后，目前市场上积累的风险已经释放了不少。

（来源：钛媒体）