“民营演出公司没有剧场，没有固定资产，只有人。除了拿票房做抵押，我们还能拿什么？”

“我们能不能突破向银行借钱-还钱-再借钱的模式？能不能探索别的融资方式？”

“如果你能说服我，你能以什么样的方式吸引观众买票观看，这种收益会持续多久。如果这些答案都是准确的，那我就认为这是具有了最基本的投资价值的文化产品。” 9月17日，由北京产权交易所与北京商报联合组织了一场投融资沙龙，讨论的主题是如何破解演艺公司的融资瓶颈。专家指出，破解的关键在于资方、政府与企业三管齐下。

演艺市场：想说爱你不容易

一座位于北京老城区的四合院，被改造成独一无二的小剧场戏剧村，茶馆、聊吧、小剧场、书吧等将这个地方打造为都市白领休闲会友的聚集地。这就是首次在文化地产概念中引入了戏剧场的繁星戏剧村。尽管这个项目得到了北京西城区政府的支持，但项目负责人、天艺同歌国际文化有限公司总经理樊星仍然感到资金捉襟见肘。

“2000万的资产，包括设备、政府投资改造等，但只能做500万的担保。政府在担保中能不能起到更多的作用？”

樊星遇到的困惑是绝大多数民营演艺公司遇到的难题，甚至一些国营大公司也面临着资金紧张的问题。在文化体制改革已经推进、绝大多数演出单位已经自负盈亏的前提下，向资本市场寻求资金支持是必然的选择，但资本市场对于演艺公司却是“想说爱你不容易。”

北京银行(601169,股吧)中关村(000931,股吧)管理部副总经理王萌介绍，2008年，北京银行投向各类文化创意企业的贷款资金，影视项目获得的金额最大，为8.92亿元，占总额六成以上，其中有许多是耳熟能详的大片；创意设计产业、出版业和会展业处于“贷款第二梯队”，而文艺演出则属于“垫底”，所获贷款资金仅有影视项目的六分之一左右。

深圳创新投资集团北京公司总经理刘纲认为，演艺产业融资困难，主要体现在投资方对这一领域关注度不够，这其中的原因就是这一行业本身产业化程度不高，项目单一，风险大，缺乏稳定的现金流；此外，许多演艺院团的前身是国有体制，经过了改制转企之后，国有股东控股等问题浮出水面，制约了风险投资方的投资热情。

IDG亚洲区高级副总裁虞俊说，在他所掌管的基金中，有2亿美元用于文化创意产业，但用于演艺行业的投资很少。原因除了演艺公司缺乏稳定持续的盈利能力之外，还在于文化演艺的商业模式还不明确。“剧场不是文化创意产业的商业模式，只能说是地产的商业模式，也就是收地租模式，如果只有这一种，那我很担心你的风险承受能力。”

打破借钱-还钱传统？

台上扮的是娇美的杜丽娘，台下坐的是精干的商务精英，厅堂版昆曲《牡丹亭》带领观众进行了一场穿越时空的旅行。演出组织者、北京普罗之声文化传播有限公司总经理邵东鸿说，这个昆曲演出与其他演出最大的不同在于，它吸引的客户群体无论从收入、行业还是消费水平来看，相当高端。

“既然我们这个演出场馆的观众与银行的目标客户是一致的，我们能不能把与银行的借钱-还钱模式进行一些突破？比如可以让投资人（借钱方）冠名，利用文化创意产业的隐性价值，达到银行提升品牌价值的目的。”

邵东鸿说，要看到文化艺术产品与文化产业的特殊性，它们与其他的产品和行业是不一样的，文化是有附加值的，有力量的。这些可以给投资人带来更多的东西。

邵东鸿的大胆想法得到了一些人士的认同。北京大学文化产业研究院文化金融研究中心主任喻文益认为，文化创意类中小企业要积极准备好表内资产和表外资产。所谓表外资产，就是按照常规行业的资产负债表以外的东西，比如文化附加收益、所拥有的明星效益等等，这些都需要一一列举，向投资方仔细说明。

三管齐下解决融资难

业内人士认为，尽管对文化创意企业融资难的呼声出台了许多政策，但要解决这一难题，却不是一朝一夕的事情。

首先，文化产品的价值评估的瓶颈一直没有得到解决。北京产权交易所业务总监张大为认为，文化产品和文化创意公司的资产评估标准很难确定，对一件艺术品怎样评估怎样才能接近市场的认同，同时还体现出文化产品的特殊属性，这是一个难题。而价值评估是版权转让、交易、抵押、融资等一系列资本运作的基础，这一环节没有理顺，后面许多环节都不顺畅。

其次，政府设立的投资基金有限。据北京市文化创意产业促进中心主任助理常泽鲲介绍，北京每年有8亿元文化创意产业投资引导基金，属于政府为创投风险埋单的做法，鼓励投融资双方进行项目接洽。但是，创投基金僧多粥少，许多企业只能望而兴叹。

实际上，专家建议，要解决这一难题，需要资方、政府与企业三管齐下：投资方要加强与文化企业的沟通了解，政府需要产业基金进行引导，企业还要从自身多找原因。

与许多中小型创业企业类似，一家演艺公司主要经历三个投资过程，第一阶段是天使投资，即亲朋好友等相信其能力，愿意承担风险，而将启动资金借予项目方；第二阶段为风险投资阶段，即在政府担保的情况下，引入风险投资商；第三阶段为上市融资，在财务、收益等各方面实力更加规范之后，在更广泛的范围内进行融资。

“现在多数演艺公司规模小，停留在第一步，无法奢谈第二步、第三步。这样的企业在融资时，可以多选择一些非文化资产注入（如地产项目等），进行打包融资，这样这些有稳定现金流的项目才能够为担保做有力支持。”喻文益说。

（来源：中国证券报）